SST集琦(000750.SZ)重组一波三折，至今还没看到黎明的曙光。
4月14日，SST集琦公告表示，国务院国资委已同意《关于延长<关于桂林集琦药业股份有限公司国有股转让有关问题的批复>有效期的复函》，将有效期延长至今年9月29日。
“申请延期的原因是该项收购没获得证监会同意豁免邀约收购义务的批复，而国资委的批文只在半年内有效，今年3月底就已到期，若不申请延期，就要作废了。”4月14日，SST 集琦大股东桂林集琦集团有限公司(下称集琦集团)一人士解释。
SST集琦的停牌、借壳事项可谓“旷日持久”，复牌仍遥遥无期。4月15日，SST集琦董秘蒋海燕表示，何时复牌，现在无法确定。
2006年11月22日，集琦集团拟将其持有S*ST集琦41.34%的股份、共88897988股,转让给广西梧州索芙特美容保健品有限公司(下称索美公司),并表示，此次转让属于国海证券借壳S*ST集琦上市系列事项之一。
然而，此次股权转让却遭到本想借壳SST集琦进军资本市场的长治市昂生医药集团有限公司(下称昂生集团)的强烈反对。彼时，昂生集团持有上市公司49%的股权，位列第二大股东。
但最终胳膊还是扭不过大腿。
去年9月，集琦集团、实际控制人桂林市国资委、昂生集团达成协议:昂生集团与桂林市国资委，于2005年12月22日签署的《桂林集琦集团有限公司增资扩股协议》、《桂林集琦集团有限公司增资扩股协议补充协议一》和《桂林集琦集团有限公司增资扩股协议补充协议二》终止。
同时，集琦集团向昂生集团退还增资款588万元,并给予资金占用费补偿。
当时，市场人士普遍认为，解决了股权纠纷，SST集琦的重组、国海证券借壳将迅速解决。
然而，让市场预料不到的是，尽管去年10月11日，SST集琦的股权转让得到国务院国资委批准，但截至今年3月29日，是次股权转让仍未得到证监会同意豁免要约收购义务的批复。
“主要原因是国海证券上报的审批材料不齐全，应证监会的要求，本月20日就准备上报补充的材料。”上述人士表示，目前，地方政府要求尽快做好这个事情，并已列入桂林市政府2008年的工作重点之一。
该人士表示，目前，还有三个批文要拿，除上述证监会的批复，还有国海证券借壳上市和实施股改的方案，后两个都是主要由国海证券操作。
“现在要做的是先申请延迟，让国资委的股权转让批复继续有效，然后再希望得到要求豁免要约收购的批文。”该人士说，一旦索美公司把批文拿到手，就办理过户，接下来就是实施国海证券借壳。
该人士还表示，上市公司资产和债务的转移其实已无阻碍，债权人已承诺，若索美公司的股权受让成功，债权就由索美公司承接，而资产转让做起来也很容易，不过现在还没开始。
但是，国海证券注册资本由8亿元增至16亿的增资扩股方案上报近一年，至今仍无眉目。
4月11日，国海证券公布经审计的2007年报显示，实现营业收入22.86亿元，同比增长334%；归属母公司所有者的净利润6.7亿元，同比增长871%。
营业收入中，代理买卖证券业务净收入18.98亿元,证券承销业务净收入3425万元，保荐业务服务净收入则连续两年为零，投资收益2.46亿元，同比增长297%。
天相投资研究员表示，净资本无法扩大，对券商开展新业务、申请新资格，如直投业务、新设营业部等都有阻碍。同时，在今年的这种市场环境下，对经纪业务和自营业务都是极大的考验。
